我倒觉得中国QE不需要等到降息降准到降无可降的地步再实施。中国QE和美国的目的机制都不一样。货币政策的传导作用对于美国相对明显,所以美国的QE成功的改变市场的近期远期利率预期,并推动资产价格高企,从而影响实体经济。中国目前的状况和日本90年代初有些类似。政府、企业、银行负债太高,不良资产比重过重。同时货币政策的传导机制在中国经济里还不健全,将息降准见效有限。此时如果将利息和准备金率降到接近零的地方 展开
我倒觉得中国QE不需要等到降息降准到降无可降的地步再实施。中国QE和美国的目的机制都不一样。货币政策的传导作用对于美国相对明显,所以美国的QE成功的改变市场的近期远期利率预期,并推动资产价格高企,从而影响实体经济。中国目前的状况和日本90年代初有些类似。政府、企业、银行负债太高,不良资产比重过重。同时货币政策的传导机制在中国经济里还不健全,将息降准见效有限。此时如果将利息和准备金率降到接近零的地方,那么对国内绝大多数以储蓄为主要投资手段的消费者伤害极大,更加不利于经济转型。此时中国的QE的主要作用就不是降低资金成本,而是要货币化(银行、政府)债务,改善国内主要经济支柱的资产负责表结构。当然这样的结果肯定是要导致货币贬值。但是其一人民币目前币值虚高,已经伤害了实体经济;其二,采用货币政策刺激经济本身对于货币就是有着负面影响。与其将调节的目标放在作用不直接明显的官方利率上,不如直接瞄准问题的本质,将大量债务货币化,重新盘活资产。实际上,我认为货币化债务化的QE是中国这一次解决经济困境的唯一路径,在其他手段证明无效以后,最终将走到这条道路上来。 收起